Eurobonds - apakah itu? Siapa yang mengeluarkan Eurobon dan mengapa ia diperlukan?

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2023-12-17 10:36

Dalam pasaran sekuriti jangka panjang, terdapat jenis hutang khas yang dipanggil Eurobond. Peminjam bagi mereka adalah kerajaan, syarikat besar, organisasi antarabangsa dan beberapa institusi lain yang berminat untuk menarik sumber kewangan untuk tempoh yang cukup lama dan pada kos yang paling rendah. Buat pertama kalinya, instrumen ini muncul di Eropah dan dipanggil eurobond, itulah sebabnya hari ini ia sering dipanggil "eurobonds". Apakah jenis bon itu, bagaimana ia diterbitkan, dan apakah kelebihan yang mereka berikan kepada setiap peserta dalam pasaran ini? Kami akan cuba mengupas jawapan kepada soalan ini secara terperinci dan jelas dalam artikel.

Konsep dan ciri utama Eurobons

Secara ringkas, kita boleh katakan bahawa ini ialah bon yang dikeluarkan dalam mata wang selain daripada mata wang negara pemberi pinjaman dan peminjam, dan diletakkan serentak di pasaran beberapa negara (kecuali negara pengeluar). Mereka bertujuan, sebagai peraturan, untuk mengumpul dana untuk masa yang lamatempoh - sehingga 40 tahun. Terdapat juga Eurobon jangka pendek yang dikeluarkan untuk setahun atau tiga atau lima, dan jangka sederhana - untuk tempoh sepuluh tahun atau lebih.

Peserta pasaran Eropah

Terdapat institusi khas yang menempatkan Eurobon. Apakah struktur ini? Ini adalah sindiket penaja jamin antarabangsa, yang merangkumi institusi kewangan dari negara yang berbeza. Pada masa yang sama, isu dan perolehan mereka dikawal secara terhad oleh perundangan negara. Terdapat juga penerbit (kerajaan, struktur antarabangsa dan nasional) dan pelabur (struktur kewangan - syarikat insurans, dana pencen, dll.). Semua peserta adalah ahli Persatuan Pasaran Modal Antarabangsa (ICMA), sebuah organisasi kawal selia sendiri yang berpangkalan di Zurich. Clearstream dan Euroclear digunakan sebagai sistem penjelasan depositori.

Terdapat Arahan khas Suruhanjaya Komuniti Eropah, yang memberikan definisi rasmi lengkap instrumen ini, mengawal peraturan dan prosedur untuk menawarkan pelepasan di pasaran. Menurutnya, Eurobonds adalah sekuriti yang didagangkan yang mempunyai beberapa ciri:

• keperluan untuk mereka melalui prosedur pengunderaitan dan penempatan mereka melalui sindiket, sekurang-kurangnya dua daripada ahlinya berasal dari negeri yang berbeza;
• tawaran mereka dijalankan dalam jumlah besar di pasaran beberapa negara (tetapi bukan di negara pengeluar);
• Dibeli pada mulanya melalui institusi kredit atau institusi kewangan lain yang diluluskan.

HartanahEurobons

Eurobonds - apakah kertas ini dan apakah ciri cirinya? Pertama, setiap Eurobond mempunyai kupon yang memberi pelabur hak untuk menerima faedah ke atas bon dalam tempoh masa tertentu. Kedua, kadar faedah boleh sama ada tetap atau terapung (bergantung kepada pelbagai faktor). Ketiga, pembayaran faedah yang ditetapkan boleh dibuat dalam mata wang selain daripada mata wang di mana pinjaman itu diambil. Ini dipanggil denominasi berganda. Di samping itu, adalah penting untuk mengetahui beberapa ciri lain sekuriti tersebut, iaitu:

• ini adalah sekuriti pembawa;
• diletakkan serentak di beberapa pasaran;
• dikeluarkan untuk tempoh yang lama - biasanya 10-30 tahun (sehingga 40 termasuk);
• mata wang di mana pinjaman diperoleh adalah asing bagi kedua-dua pengeluar dan pelabur;
• Nilai muka eurobond mempunyai nilai setara dengan dolar;
• Bayar faedah ke atas kupon tanpa cukai pegangan;
• Eurobonds diletakkan oleh sindiket terbitan, termasuk bank, syarikat pembrokeran dan pelaburan dari beberapa negara.

Eurobonds ialah salah satu instrumen kewangan yang paling boleh dipercayai, dan oleh itu pembeli mereka biasanya adalah institusi kewangan seperti syarikat pelaburan, dana pencen, organisasi insurans.

Sejarah kemunculan dan perkembangan pasaran Eurobond

Penerbitan Eurobons mengikut skim penempatan klasik pertama kali dijalankan di Itali pada tahun 1963. Pengeluar adalahsyarikat pembinaan jalan negeri Autostrade. 60,000 bon dengan nilai tara $250 setiap satu telah diletakkan. Ia adalah tepat kerana Eurobonds pada asalnya muncul di Eropah, dan sehingga hari ini sebahagian besar perdagangan mereka dijalankan di sana, nama kertas itu mempunyai awalan "euro". Hari ini ia lebih merupakan penghormatan kepada tradisi daripada ciri sebenar instrumen.

Pembangunan aktif pasaran ini berlaku pada tahun 80-an. Pada masa itu, pembawa Eurobonds amat popular. Kemudian, pada 1990-an, mereka "ditindas" oleh euronotes - bon berdaftar jangka sederhana yang diterbitkan oleh negara maju dan mempunyai cagaran (tidak seperti eurobon). Ini disebabkan oleh pertumbuhan permodalan pasaran dan pengukuhan status peminjam utama. Kemudian bahagian mereka dalam jumlah terbitan Eurobonds mencapai 60%.

Pada akhir abad ke-20, terbitan bon besar yang dipanggil "jumbo" muncul di pasaran. Kecairan Eurobonds telah meningkat, dan peminjam terbesar yang diwakili oleh agensi kerajaan AS dan entiti negara telah meningkatkan minat dalam instrumen kewangan ini. Di samping itu, disebabkan oleh krisis global dan kemungkiran pinjaman kerajaan di beberapa negara Amerika Selatan, peranan pinjaman berbon berbanding pinjaman bank telah meningkat. Proses yang dipanggil "penerbangan ke kualiti" telah berlaku, di mana pelabur memilih pelaburan yang selamat berbanding pelaburan yang menghasilkan hasil tinggi dengan risiko yang agak serius.

Eurobonds hari ini

HidupHari ini, Eurobond mendapat permintaan yang tidak kurang. Tujuan utama penerbit memasuki pasaran ini adalah untuk mencari sumber alternatif sumber kewangan (bersama-sama dengan pinjaman domestik tradisional, khususnya, pinjaman bank), serta untuk mempelbagaikan pinjaman. Selain itu, terdapat beberapa kelebihan yang dimiliki oleh Eurobonds. Apakah "keuntungan" ini? Pertama, penjimatan kos kerana pengumpulan modal (boleh mencecah 20%). Kedua, terdapat lebih sedikit formaliti undang-undang dan kewajipan yang ditanggung oleh penerbit. Ketiga, hampir tiada sekatan pada arah dan bentuk penggunaan dana, fleksibiliti pasaran, dsb.

Isu dan edaran Eurobons

Terdapat pelbagai pilihan untuk meletakkan Eurobonds, yang paling biasa ialah langganan terbuka. Ia dijalankan melalui sindiket penaja jamin, dan isu-isu tersebut disenaraikan di bursa saham. Selepas jualan awal, mereka "dibuang" oleh peniaga ke pasaran sekunder, di mana mereka boleh dibeli melalui telefon dan melalui Internet daripada syarikat pelaburan. Seperti mana-mana instrumen pelaburan, Eurobonds mempunyai sebut harga dan hasil yang bergantung kepada bekalan dan permintaan dalam pasaran. Walau bagaimanapun, terdapat satu lagi pilihan isu - penempatan terhad dalam kalangan pelabur tertentu. Dalam kes ini, bon tidak didagangkan di bursa (tidak mempunyai penyenaraian).

Bon Euro Rusia: situasi semasa

Buat pertama kali negara kita memasuki pasaran Eurobond antarabangsa pada tahun 1996. Isu pertama jenis hutang inidijalankan selama 96-97 tahun. Kemudian hak untuk meletakkan mereka, tertakluk kepada beberapa syarat, diberikan kepada dua subjek persekutuan - Moscow dan St. Hari ini, peserta dalam pasaran ini adalah syarikat terbesar negara: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Eurobon Sberbank, VTB dan Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank dan lain-lain juga memainkan peranan penting. Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa kemasukan ke pasaran Eurobond untuk syarikat Rusia dihadkan oleh perundangan negara. Oleh itu, syarikat saham bersama boleh mengumpul pembiayaan menggunakan instrumen ini dalam jumlah yang tidak melebihi jumlah modal dibenarkan mereka. Terdapat juga sekatan ke atas pengeluaran Eurobon tidak bercagar (cagaran biasanya diperlukan) dan peraturan lain. Anda boleh mengetahui kebolehpercayaan pengeluar Rusia daripada data agensi penarafan khusus seperti Moody's, Standard&Poor's dan lain-lain.

Rusia hadir setiap tahun di pasaran pinjaman antarabangsa. Walaupun fakta bahawa negara mempunyai sumber pembiayaan sendiri yang mencukupi, menurut Menteri Kewangan, ini adalah peristiwa penting dalam rangka dasar belanjawan Rusia. Pada 2014, satu atau dua keluar ke pasaran luar dengan eurobon dalam dolar dan euro dengan jumlah volum $7 bilion (mungkin) dirancang.

Bon Euro Ukraine: beli dan habiskan

Rusia mengambil bahagian dalamsistem ini bukan sahaja sebagai penerbit, tetapi juga sebagai pelabur. Pada Disember tahun lepas, Rusia membeli Eurobonds Ukraine dengan jumlah $3 bilion, menjadi pembeli tunggal bagi isu ini. Bagaimanapun, pelaburan sebegitu mungkin tidak membuahkan hasil yang baik untuk negara. Sejak Februari tahun ini, S&P dan Fitch telah berulang kali menurunkan taraf Eurobon Ukraine. Apakah maksud ini? Penarafan bon mencapai tahap CCC (pra-lalai), nilainya di pasaran menurun, dan kebarangkalian mungkir pada bon meningkat. Pada masa yang sama, Rusia mungkin menuntut pembayaran balik awal hutang, tetapi kedudukannya dalam isu ini adalah lemah. Oleh kerana trend negatif dalam ekonomi Ukraine, tidak mudah bagi Persekutuan Rusia untuk membuktikan bahawa ia tidak mengesyaki kemungkinan lalai, yang risikonya dinyatakan dalam prospektus 200 halaman. Keengganan Ukraine untuk memenuhi kewajipannya mempunyai akibat yang sangat tidak menyenangkan bagi negara itu sendiri, yang dikaitkan dengan kemerosotan sejarah kredit di pasaran antarabangsa, rampasan harta pemegang sekuritinya di luar negara dan ketidakupayaan untuk memasuki pasaran hutang Eurobond selama masa yang lama. Oleh itu, demi kepentingan kedua-dua pihak, penyelesaian positif isu hutang berikat.

Kesimpulan

Oleh itu, Eurobonds adalah instrumen pelaburan jangka panjang yang boleh dipercayai, sebagai peraturan, yang membolehkan menarik pembiayaan di pasaran modal antarabangsa. Mereka diletakkan melalui sindiket yang dicipta khas dan dikawal oleh struktur supranasional. Agensi penarafan memainkan peranan penting dalam pasaran Eurobond.menentukan kebolehpercayaan instrumen kewangan negara tertentu. Hari ini, Rusia merupakan peserta aktif dalam pasaran Eurobond antarabangsa, bertindak ke atasnya sebagai penerbit dan pelabur.