Sekuriti terbitan: konsep, jenis dan cirinya

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2023-12-17 10:36

Sekuriti derivatif ialah objek kewangan yang bukan aset dalam erti kata biasa. Iaitu, mereka tidak merangkumi sebahagian daripada harta perusahaan dan bukan obligasi hutang. Mereka tidak mewakili aset itu sendiri, tetapi hak untuk membeli atau menjualnya. Pelabur atau spekulator tidak memperoleh pemilikan ke atasnya, seperti yang berlaku semasa membeli saham, tetapi menggunakannya secara eksklusif untuk jualan semula selanjutnya.

Apakah itu

Terdapat jenis instrumen kewangan khas yang digunakan oleh pembiaya dan peniaga profesional dalam pasaran sekunder. Ini adalah sekuriti derivatif. Ini termasuk objek pasaran seperti opsyen, hadapan, niaga hadapan, dsb.

Walaupun kontrak itu sendiri tidak memberikan pemilikan aset, lebih-lebih lagi, jika anda tidak menjualnya tepat pada masanya, ia kehilangan nilainya, pelaburan dan spekulasi dengan mereka dianggap menguntungkan. Untuk memahami cara seorang peniaga boleh membuat wang daripada sekuriti ini, adalah perlu untuk mempertimbangkan secara terperinci dan mengkaji sekurang-kurangnya jenis utama sekuriti derivatif dan ciri-cirinya.

Sebab untuk pasaran sekunder

Semuanya bermula pada tahun 1971, apabila wujud pertama liberalisasi mata wang, dan kemudian pasaran saham dan komoditi. Ini membawa kepada kebebasan pergerakan modal yang lebih besar dari satu negara ke negara lain, dari satu kawasan pengeluaran ke kawasan lain. Bersama-sama dengan kebebasan datang ketidakpastian harga. Inilah yang menimbulkan ketakutan kehilangan sebahagian daripada modal pada harga dan keinginan pelabur untuk memastikan pelaburan mereka.

Atas sebab yang agak wajar, peserta muncul di pasaran yang memutuskan untuk membantu pelabur yang takut terutamanya, dan pada masa yang sama menjana wang daripada mereka. Dan walaupun sekuriti derivatif masih dianggap sebagai salah satu objek spekulasi pertukaran yang paling berisiko hari ini, terdapat tidak kurang pemburu untuk menggunakan situasi yang telah berkembang di pasaran. Intinya bukan sahaja dalam kecairan yang tinggi, tetapi juga dalam kesederhanaan (seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman adalah ilusi) menggunakan kontrak untuk pengayaan peribadi.

Sebab utama kemunculan pasaran derivatif adalah peranti pasaran bebas, apabila sesetengah syarikat cuba melindung nilai, yang lain memerlukan dana sekarang, mereka bersedia untuk menjual kontrak dan aset mereka untuk membeli mereka keluar, tetapi hanya sedikit kemudian. Oleh itu, pasaran ini dianggap sekunder, kerana di atasnya transaksi tidak berlaku antara dua peserta dalam perjanjian (kontrak), tetapi antara pihak ketiga pasaran: pedagang dan broker.

Sebab lain ialah percubaan untuk mengelakkan "keruntuhan" ekonomi akibat daripada krisis kewangan yang lain, seperti yang berlaku pada1929, apabila kemajuan teknologi membawa kepada kemunculan peralatan pertanian baru: traktor dan gabungan. Rekod (mengikut piawaian itu) hasil tuaian kerana penggunaan jentera pertanian ini membawa kepada fakta bahawa harga produk pertanian jatuh dan kebanyakan petani muflis. Selepas itu berlaku kenaikan harga yang mendadak, kerana tawaran itu dikurangkan secara mendadak. Terdapat kejatuhan dalam ekonomi. Untuk mengelakkan pengulangan perkembangan acara sedemikian, tuaian masa depan mula dijual di bawah kontrak, di mana harga dan jumlahnya ditetapkan sebelum menyemai.

Jenis sekuriti

Menurut definisi moden, konsep sekuriti terbitan ditakrifkan sebagai dokumen atau kontrak yang memberi hak kepada pemiliknya untuk menerima aset dalam masa tertentu atau selepas tempoh tertentu. Pada masa yang sama, sebelum transaksi, dia boleh melupuskan dokumen ini. Dia boleh menjualnya atau menukarnya. Jenis kontrak berikut digunakan dalam aktiviti perniagaan:

• Pilihan.
• Masa hadapan.
• Kontrak spot.
• Resit deposit.
• Ke hadapan.

Dalam sesetengah artikel saintifik, bil muatan juga diberikan sebagai sekuriti terbitan, tetapi kemasukannya dalam jenis kertas ini sangat kontroversi. Masalahnya ialah bil muatan tidak memberi hak untuk melupuskan aset yang diangkut. Iaitu, ini adalah perjanjian antara pengirim dan pengangkut, dan bukan antara pengirim dan penerima. Dan walaupun pengangkut bertanggungjawab untuk keselamatan aset yang diangkut (kargo), dia tidakmempunyai hak untuk membuangnya.

Jika penerima enggan menerima aset tersebut, pembawa tidak akan dapat menjual atau menyesuaikannya. Walau bagaimanapun, bil muatan itu sendiri boleh dipindahkan atau dijual kepada pembawa lain. Inilah yang menjadikannya serupa dengan derivatif.

Cara instrumen kewangan tersebut diklasifikasikan

Dalam sains ekonomi, klasifikasi sekuriti derivatif mengikut parameter berikut diterima:

• mengikut masa pelaksanaan: jangka panjang (lebih daripada 1 tahun) dan jangka pendek (kurang daripada 1 tahun);
• mengikut tahap tanggungjawab: wajib dan pilihan;
• menjelang tarikh akibat transaksi atau keperluan untuk membayar: pembayaran segera, semasa kontrak atau pada akhir;
• mengikut susunan pembayaran: keseluruhan jumlah sekali gus atau secara ansuran.

Semua parameter di atas mesti dinyatakan dalam kontrak satu cara atau yang lain. Ini bukan sahaja menentukan jenisnya, tetapi juga cara urus niaga akan dibuat dengan sekuriti derivatif yang kontrak itu terpakai.

Ke hadapan

Kontrak hadapan ialah transaksi yang dibuat oleh dua pihak, di bawah syarat aset dipindahkan, tetapi dengan kelewatan dalam pelaksanaan. Sebagai contoh, kontrak untuk pembekalan produk pada tarikh tertentu. Urus niaga sedemikian dijalankan secara bertulis. Pada masa yang sama, nilai aset yang diperoleh (dijual) dan amaun yang dia perlu bayar untuknya (harga pasaran) mesti dinyatakan dalam dokumen.

BJika pembeli tidak dapat membayar kontrak atas sebarang sebab atau dia memerlukan wang dengan segera, dia boleh menjualnya semula. Penjual mempunyai hak yang sama jika pembeli enggan membayar. Dalam kes ini, operasi arbitraj dijalankan, akibatnya pihak yang terjejas boleh menjual kontrak di bursa derivatif. Dalam kes ini, keputusan kewangan transaksi boleh direalisasikan hanya selepas tamat tempoh yang dinyatakan dalam kontrak. Harga kontrak bergantung pada tempoh kontrak, nilai aset asas, permintaan.

Terdapat pendapat di kalangan ahli ekonomi bahawa syarikat hadapan mempunyai kecairan yang rendah, walaupun ini tidak sepenuhnya benar. Kecairan kontrak hadapan bergantung terutamanya pada kecairan aset asas dan bukannya permintaan pasaran untuknya. Ini disebabkan oleh fakta bahawa kontrak jenis ini dibuat di luar bursa. Pihak-pihak kepada kontrak bertanggungjawab sepenuhnya untuk pelaksanaannya. Oleh itu, para peserta perlu menyemak kesolvenan masing-masing dan ketersediaan aset itu sendiri sebelum membuat perjanjian, jika mereka tidak mahu mengambil risiko lagi.

Masa hadapan

Niaga hadapan, tidak seperti hadapan, sentiasa disimpulkan pada bursa saham atau komoditi, tetapi sebahagian besar urus niaga kewangan dengan mereka dijalankan di pasaran sekuriti sekunder. Intipati urus niaga ialah satu pihak mengaku janji untuk menjual aset kepada pihak yang satu lagi pada tarikh tertentu, tetapi pada harga semasa.

Sebagai contoh, kontrak telah dibuat untuk pembelian barang pada harga $500, yang pembeliKontrak sepatutnya kembali dalam dua minggu. Jika dalam dua minggu harga telah meningkat kepada $700, maka pelabur, iaitu pembeli, akan menjadi pemenang, kerana jika dia tidak menjamin dirinya, dia perlu membayar $200 lebih. Jika harga jatuh kepada $300, maka penjual kontrak masih tiada apa-apa kerugian, kerana dia akan menerima semula kontrak pada harga tetap. Dan walaupun dalam kes ini pembeli mengalami kerugian (dia boleh membeli kontrak dengan harga $200 lebih murah), niaga hadapan menjadikan dagangan lebih mudah diramal.

Sebagai sekuriti derivatif, kontrak hadapan adalah sangat cair. Kelebihan utama kontrak sedemikian ialah syarat untuk jual beli mereka adalah sama untuk semua peserta. Dagangan hadapan mempunyai ciri tersendiri (termasuk spekulasi tulen). Jadi, dengan kedudukan terbuka, orang yang melakukan operasi ini mesti mendepositkan jumlah tertentu sebagai cagaran - margin awal. Saiz margin awal biasanya 2-10% daripada jumlah aset, namun, pada masa kontrak yang ditentukan, jumlah deposit mestilah 100% daripada jumlah yang ditentukan.

Niaga hadapan ialah salah satu terbitan berisiko tinggi. Selepas membuka kedudukan, kuasa pasaran mula bertindak ke atas harga kontrak. Harga boleh turun atau naik. Pada masa yang sama, terdapat sekatan sementara - tempoh kontrak. Untuk memastikan kestabilan pasaran dan mengehadkan spekulasi, bursa menetapkan had pada tahap sisihan daripada harga asal. Pesanan untuk membeli atau menjual di luar had ini tidak akan diterimapelaksanaan.

Pilihan

Options ialah sekuriti derivatif dengan tarikh tamat tempoh bersyarat. Dan walaupun pilihan diiktiraf sebagai jenis urus niaga yang paling berisiko (walaupun terdapat beberapa sekatan, yang akan dibincangkan dengan lebih terperinci di bawah), ia menjadi semakin popular apabila ia dibuat pada pelbagai platform, termasuk pertukaran mata wang.

Apabila membeli, pihak yang memperoleh kontrak berjanji, untuk premium, untuk memindahkannya pada harga tetap kepada pihak lain selepas tempoh masa tertentu. Pilihan ialah hak untuk membeli sekuriti pada kadar tertentu dari semasa ke semasa.

Sebagai contoh, seorang peserta membeli kontrak dengan harga $500. Kontrak itu sah selama 2 minggu. Jumlah anugerah ialah $50. Iaitu, satu pihak menerima pendapatan tetap sebanyak $ 50, dan satu lagi - peluang untuk membeli saham pada harga yang menguntungkan dan menjualnya. Nilai pilihan sebahagian besarnya bergantung pada nilai saham (aset) dan turun naik harganya. Jika pemegang opsyen mula-mula membeli 100 saham pada $250 setiap satu dan menjualnya seminggu kemudian pada $300, dia memperoleh keuntungan sebanyak $450. Bagaimanapun, untuk menerimanya, dia mesti menyelesaikan operasi ini sebelum kontrak tamat. Jika tidak, dia tidak akan mendapat apa-apa. Kerumitan perdagangan pilihan terletak pada hakikat bahawa anda perlu mengambil kira bukan sahaja nilai pilihan itu sendiri, tetapi juga aset yang digunakan.

Terdapat dua jenis pilihan: beli (panggil) dan jual (letak). Perbezaan antara mereka adalah pada yang pertamaDalam kes kedua, pengeluar yang mengeluarkan sekuriti derivatif berjanji untuk menjualnya, dalam kes kedua - untuk menebusnya. Maksudnya, walau apa pun keadaan di pasaran, dia mesti menunaikan kewajipannya. Ini adalah perbezaan utamanya daripada jenis kontrak lain.

Kontrak spot

Derivatif juga termasuk kontrak spot. Transaksi spot ialah perdagangan yang mesti berlaku pada masa hadapan. Sebagai contoh, kontrak spot untuk pembelian mata wang untuk tempoh masa tertentu dan pada harga yang telah ditetapkan. Sebaik sahaja syarat untuk membuat kesimpulan transaksi datang, ia akan dimuktamadkan. Dan walaupun kontrak ini tidak tertakluk kepada perdagangan, peranan mereka dalam perdagangan pertukaran adalah hebat. Dengan bantuan mereka, adalah mungkin untuk mengurangkan risiko kerugian dengan ketara, terutamanya dalam keadaan turun naik pasaran yang tinggi.

Hedging

Hedge ialah kontrak insurans risiko yang disediakan antara penanggung insurans dan diinsuranskan. Selalunya, objeknya ialah risiko pembayaran tidak dikembalikan, kehilangan (kerosakan) aset akibat bencana alam, bencana buatan manusia, peristiwa politik dan ekonomi negatif.

Contohnya ialah melindung nilai pinjaman bank. Jika pelanggan tidak dapat membayar balik pinjaman, dia boleh menjual insurans di pasaran sekunder, dengan kewajipan untuk membelinya semula dalam masa tertentu. Jika dia tidak melakukan ini, aset tersebut menjadi hak milik pemilik baru insurans, dan syarikat insurans akan membayar balik kerugian bank. Walau bagaimanapun, sistem sedemikian membawa kepada sedihakibatnya.

Ia adalah kejatuhan pasaran lindung nilai yang menjadi salah satu isyarat paling ketara bagi krisis kewangan yang bermula pada 2008 di Amerika Syarikat. Dan sebab keruntuhan adalah pengeluaran pinjaman gadai janji yang tidak terkawal, di mana bank membeli insurans (lindung nilai). Bank percaya bahawa syarikat insurans akan menyelesaikan masalah mereka dengan peminjam jika mereka tidak dapat membayar pinjaman. Akibat kelewatan pinjaman, hutang besar terbentuk, banyak syarikat insurans bangkrap. Walaupun begitu, pasaran lindung nilai tidak hilang dan terus berfungsi.

Resit deposit

Dengan bantuan instrumen kewangan ini, anda boleh membeli aset, saham, bon, mata wang yang atas sebab tertentu tidak tersedia kepada pelabur dari negara lain. Contohnya, berdasarkan perundangan negara sesebuah negara, yang melarang penjualan aset perusahaan tertentu di luar negara. Sebenarnya, ini adalah hak untuk memperoleh, walaupun secara tidak langsung, sekuriti syarikat asing. Mereka tidak memberi hak untuk mengurus, tetapi sebagai objek pelaburan dan spekulasi, mereka boleh membawa keuntungan yang agak baik.

Resit deposit dikeluarkan oleh bank depositari. Pertama, dia membeli saham dalam perusahaan yang tidak mempunyai hak untuk menjual saham mereka kepada pelabur asing. Ia kemudian mengeluarkan resit yang dijamin oleh aset ini. Resit ini boleh dibeli di pasaran derivatif asing dan di pasaran mata wang tempatan. Sekuriti yang diterbitkan mempunyai nilai muka - ini adalah nama syarikat dan bilangan saham yang diterbitkan.

Resit dikeluarkan apabila syarikat tertentu ingin menyenaraikan sekuriti yang telah didagangkan pada pertukaran asing. Ia sama ada dijual secara terus atau melalui peniaga. Biasanya mereka dikelaskan mengikut negara pembuatan. Beginilah cara resit depositori dibezakan sebagai Rusia, Amerika, Eropah dan global.

Kebaikan menggunakan instrumen kewangan sedemikian

Derivatif tersenarai selalunya berkongsi beberapa jenis sekaligus. Sebagai contoh, apabila memasuki niaga hadapan atau opsyen, salah seorang peserta boleh cuba mengurangkan risiko kerugian dengan hanya menginsuranskan dagangan. Selagi kontrak itu berkuat kuasa, dia boleh menjual polisi insurans (lindung nilai). Jika pihak yang satu lagi gagal memenuhi syarat kontrak atas sebarang sebab, maka pemegang polisi (orang terakhir yang membeli insurans) akan menerima bayaran insurans.

Walaupun instrumen kewangan ini tidak sempurna, instrumen ini masih membolehkan ahli perniagaan mengurangkan risiko, memperkenalkan beberapa kepastian dalam perhubungan antara peserta pasaran dan mendapatkan hasil kewangan yang lebih kurang boleh diramal daripada urus niaga tersebut.