Nisbah Sharpe: definisi, peraturan pengiraan dan formula

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2024-01-02 14:00

Nisbah Sharpe menunjukkan bagaimana pulangan portfolio pelaburan dan risiko berkaitan. Nisbah ini menarik untuk pelabur yang membandingkan strategi perdagangan atau instrumen kewangan.

Intipati penunjuk

Nisbah Sharpe menunjukkan kecekapan strategi dagangan atau instrumen kewangan yang digunakan. Lebih tinggi, lebih berkesan sasaran.

Data nisbah ini menunjukkan kedua-dua penunjuk anggaran masa lalu keuntungan kepada risiko dan meramalkan tahap kestabilan potensi keuntungan. Dalam hal ini, ia paling kerap digunakan oleh penganalisis kewangan dalam jadual pangsi yang menyediakan penilaian aset.

Pengiraan

Pengiraan pekali menunjukkan kepada pelabur tahap risiko yang wujud dalam aset tertentu. Nisbah Sharpe dikira menggunakan formula yang dinyatakan dalam artikel.

• Rx - keuntungan purata.
• Rf ialah kadar pulangan bebas risiko terbaik yang tersedia.
• StdDev - sisihan piawai bagi keuntungan aset.
• X - pelaburan.

Apabila mengiraNisbah tajam dalam pengangka ialah jangkaan matematik.

Seperti mana-mana pekali, penunjuk ini ialah kuantiti tanpa dimensi. Selalunya, datanya dibandingkan dengan penanda aras, iaitu kadar faedah bebas risiko pulangan aset.

Mengira keuntungan aset bebas risiko

Pelabur ingin mendapatkan pulangan yang lebih tinggi berbanding dengan apa yang dia boleh dapat jika dia melabur hanya dalam aset yang boleh dipercayai sepenuhnya. Pulangan besar ini dipanggil pulangan berlebihan. Yang terakhir ini mencirikan kualiti pengurusan dan keberkesanan keputusan yang dibuat oleh pelabur.

Pulangan aset berisiko sifar boleh diukur dalam beberapa cara:

• Pulangan bagi deposit bank bank domestik terbesar dan paling dipercayai, terutamanya Sberbank dan VTB24.
• Pulangan bagi sekuriti kerajaan dengan risiko sifar (sekuriti ini termasuk OFZ dan GKO di Persekutuan Rusia, bon sepuluh tahun di AS), yang mempunyai kebolehpercayaan maksimum mengikut agensi penarafan S&P, Moody's, Fitch.

Anggaran nisbah tajam

Jika nilai yang dikira lebih besar daripada 1, ini menunjukkan bahawa portfolio atau aset dicirikan oleh pulangan yang tinggi, yang menjadikannya menarik untuk pelaburan.

Apabila nilai yang dikira berada dalam julat dari 0 hingga 1, kita boleh mengatakan bahawa tahap risiko adalah lebih tinggi daripada jumlah pulangan berlebihan. Di sini, sebagai tambahan kepada nisbah Sharpe, adalah perlu untuk menilai penunjuk laindaya tarikan pelaburan.

Jika nilai yang dikira kurang daripada 1, ini menunjukkan lebihan pulangan mengambil nilai negatif, adalah lebih baik untuk memilih aset dengan tahap risiko minimum.

Jika dua pekali dibandingkan, dan satu melebihi yang lain, maka portfolio (aset) pertama dikatakan lebih menarik kepada pelabur daripada yang kedua.

Contoh penilaian

Apabila membentuk portfolio pelaburan, adalah perlu untuk menjalankan analisis perbandingan portfolio berbeza. Untuk melakukan ini, anda perlu mengetahui sebut harga semua sekuriti portfolio ini. MS Excel boleh membantu dengan pengiraan. Pertimbangkan contoh pengiraan nisbah Sharpe berdasarkan syarikat maya.

Andaikan portfolio kami termasuk saham tiga syarikat: A, B, C. Bahagian dalam portfolio syarikat A ialah 30%, syarikat B - 25% dan syarikat C - 40%. Mari kita ambil petikan selama satu minggu sebagai contoh, walaupun pada hakikatnya adalah perlu untuk menilai untuk jangka masa yang lebih lama (bulan, suku tahun, tahun).

Masukkan ke dalam data hamparan mengenai sebut harga ketiga-tiga syarikat untuk tempoh anggaran. Seterusnya, kami mengira keuntungan sekuriti setiap syarikat yang dibandingkan, yang mana kami memasukkan formula untuk mencari logaritma semulajadi nisbah setiap hari berikutnya kepada yang sebelumnya dalam sel, sebagai contoh, dalam sel E4 kami masukkan=LN (B4 / B3)100, regangkan (atau salin formula dan tampalkannya ke dalam sel berikutnya) ke bawah dan ke kanan.

Seterusnya, kami mengira pulangan portfolio, risikonya dan menilai pulangan ke atas aset bebas risiko. Sebagainilai terakhir kami akan mengambil kadar faedah ke atas deposit (8%). Pulangan portfolio dikira menggunakan formula=СР. NILAI(E4:E9)B1+SR. NILAI(F4:F9)C1+SR. NILAI (G4:G9)D1 (nilai yang terhasil ialah satu, tiada apa yang perlu diregangkan atau disalin).

Risiko portfolio dikira menggunakan formula=STAND. PENYIHAN (E4:E9)B1+STD PENYIHAN (F4:F9)C1+STD TOLAK(G4:G9)D1

Kira nisbah Sharpe sebagai=(H4-J4)/I4.

Oleh itu, nilai nisbah Sharpe adalah negatif, yang menunjukkan bahawa portfolio itu berisiko dan perlu disemak. Pulangan ke atas aset bebas risiko adalah lebih tinggi daripada pulangan ke atas portfolio. Ini menunjukkan bahawa adalah lebih menguntungkan bagi pelabur untuk meletakkan wang di bank pada kadar 8% setahun daripada melabur dalam portfolio ini.

Nisbah diubah suai

Dalam versi pengiraan nisbah Sharpe ini, bukannya sisihan piawai, ukuran risiko yang diubah suai digunakan, yang membolehkan menilai potensi risiko dinamik pengagihan keuntungan aset.

Dalam kes ini, pengiraan dilakukan mengikut formula yang dinyatakan dalam artikel.

• r_{p – purata pulangan portfolio (aset);}
• r_{f – purata pulangan ke atas aset dengan risiko sifar;}
• σ_{p – sisihan piawai pulangan aset (portfolio);}
• S – kurtosis pengagihan keuntungan;
• z_{c – kurtosis pengagihan keuntungan aset (portfolio);}
• K ialah kuantiti taburan bagipenunjuk yang sama.

Model ini hanya termasuk pengiraan statistik, yang meningkatkan kecukupan penilaian risiko.

Kelemahan nisbah Sharpe

Kelebihan utama nisbah ini ialah apabila menggunakannya, anda dapat melihat instrumen kewangan mana yang akan memberikan keuntungan yang lebih lancar, dan yang mana satu akan menggembirakan.

Tetapi pekalinya bukan tanpa kelemahan, yang utamanya ialah 3:

1. Ia mengira purata keuntungan dalam peratus untuk tempoh tersebut, yang tidak betul dalam kes siri tempoh yang tidak menguntungkan.
2. Apabila menggunakan nisbah ini, hayunan tajam ke mana-mana arah mempunyai konotasi negatif, kerana ia dianggap sebagai risiko.
3. Apabila mengira pekali ini, satu siri transaksi yang rugi dan menguntungkan tidak diambil kira, dan ini perlu untuk menilai keberkesanan perdagangan.

Nisbah Sortino

Untuk meratakan kelemahan kedua nisbah Sharpe, Sortino mencadangkan pengubahsuaiannya. Penunjuk Sharp mengambil kira kedua-dua risiko dan perubahan positif dan negatif dalam keuntungan. Pekali Sortino hanya mengambil kira arah aliran negatif. Ia dikira dengan cara yang sama seperti pekali utama yang dipertimbangkan dalam artikel ini, tetapi mengambil kira turun naik keuntungan aset atau portfolio di bawah tahap keuntungan minimum yang boleh diterima.

Sebagai penutup

Oleh itu, nisbah Sharpe ialah penunjuk statistik kestabilan pulangan aset(portfolio). Jika pelabur ingin mengambil kira hanya dinamik negatif dalam perubahan hasil, pekali Sortino perlu digunakan.