Hasil hingga matang: kaedah pengiraan, formula, penunjuk, contoh

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2023-12-17 10:36

Pelabur profesional sering bercakap tentang bagaimana satu bon mempunyai hasil yang tinggi hingga matang dan satu lagi mempunyai hasil yang rendah. Berdasarkan penghakiman ini, mereka memutuskan sama ada untuk membeli sekuriti tertentu. Bagi pemula dalam perniagaan pelaburan, kejahilan dan ketidakupayaan untuk menentukan hasil sehingga matang dan mengira risiko boleh mengakibatkan kerugian modal.

Kupon atau bon diskaun - apakah perbezaannya

Terdapat dua jenis bon utama mengikut kaedah mendapatkan pendapatan: kupon dan diskaun. Perbezaan antara yang pertama dan yang kedua ialah bon kupon dibayar dua kali. Kali pertama pada kupon, dan kali kedua sepenuhnya di atas kertas. Bon diskaun ialah sekuriti yang dijual pada harga di bawah par, iaitu pemilik kertas tersebut akan menerima pendapatan dalam bentuk perbezaan antara harga belian dan harga jualan.

Tahap hasil kedua-dua bon kupon dan diskaun bergantung pada harga di mana ia dibeli, berapakah nilai mukanya. Adalah diandaikan bahawa pembayaran ke atas mereka akan dibuat dalam tempoh yang ditetapkan.sepenuhnya, tidak kira apa keadaan di pasaran sebelum ini, pada berapa harga ia dijual.

Bon kerajaan dan korporat

Hasil kepada tempoh matang bon boleh dikira dan dibayar dalam rubel atau dalam mata wang asing (Eurobonds). Yang paling selamat (bebas risiko) ialah sekuriti kerajaan yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan Persekutuan, kerana pembayaran akan dibuat ke atasnya dalam apa jua keadaan. Kerajaan boleh mencetak wang pada bila-bila masa dan menaikkan cukai untuk membayarnya. Bon kerajaan diterbitkan dengan tempoh matang 1, 2, 5, 10 dan 20 tahun.

Bon boleh dikeluarkan bukan sahaja oleh Perbendaharaan Persekutuan, tetapi juga oleh beberapa syarikat atau syarikat swasta besar. Ini memungkinkan untuk menarik dana pada kadar faedah yang lebih rendah daripada tawaran bank. Hasil ke atas bon tersebut selalunya lebih tinggi (kerana risiko yang lebih tinggi) daripada sekuriti kerajaan. Ia dikeluarkan dengan tempoh matang antara beberapa bulan hingga tiga tahun.

Di mana dan bagaimana saya boleh membeli bon

Seorang pelabur boleh membeli sekuriti hutang di cawangan bank, di bursa saham, daripada individu atau entiti sah yang menjualnya di luar pasaran saham. Mereka boleh dibeli semasa lawatan peribadi ke institusi di box office atau dari jauh menggunakan cara komunikasi moden. Bon boleh dalam bentuk dokumentari dan bukan dokumentari.

Lazimnya, sekuriti dibeli di bank pada kadar semasa atau padaperintah pelabur atau broker. Perbezaan mesti dibuat antara spekulasi dan pelaburan. Spekulasi dilakukan dengan tujuan untuk menjual semula sekuriti dan mengaut keuntungan daripada perbezaan kadar pertukaran, manakala spekulator boleh membuat pinjaman untuk membeli sekuriti. Pelaburan bermaksud pembelian bon dan sekuriti lain dalam portfolio pelaburan untuk simpanan jangka panjang, sehingga pembayaran balik penuh hutang oleh peminjam.

Cara hasil bon mudah dikira

Mengira hasil hingga kematangan bon terdiskaun agak mudah. Formula untuk mengira adalah seperti berikut:

Hasil=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, di mana:

Tsn - nilai muka (jualan).

CPU - harga belian.

Cdn - berapa hari sehingga tempoh matang bon.

Seperti berikut daripada formula, kadar hasil kepada kematangan bukanlah nilai tetap, tetapi bergantung pada harga di mana sekuriti disebut harga di pasaran, dan juga pada tempoh matang. Semakin lama tempoh pinjaman, semakin rendah kadar pulangan tahunan. Walau bagaimanapun, nilai sekuriti hutang yang dikeluarkan dipengaruhi bukan sahaja oleh nisbah penawaran dan permintaan, tetapi juga oleh dasar kewangan negara, yang boleh menetapkan koridor harga.

Sebagai contoh, jika Perbendaharaan telah menetapkan kadar maksimum 8%, maka ini ialah kadar pulangan maksimum yang dibenarkan. Pelabur boleh membelinya pada kadar pulangan yang lebih rendah, tetapi ini sudah bergantung kepada permintaan untuk keselamatan. Sebagai contoh, bon yang dikeluarkan pada harga asal 920 rubel dengan nilai muka sebanyak1000, anda boleh membeli pada harga yang tidak lebih rendah daripada yang asal. Membelinya pada harga melebihi nilai muka adalah tidak masuk akal.

Ia juga tidak masuk akal untuk membeli bon dengan tempoh matang yang ketara lebih lama daripada setahun. Daripada formula di atas, dapat dilihat bahawa dalam kes ini, peratusan pendapatan akan menurun dengan ketara.

Formula untuk mengira keselamatan spekulatif

Jika ia dibeli bukan untuk tujuan pelaburan, tetapi untuk menjualnya semula, maka keuntungan (kerugian) dikira seperti berikut:

Hasil=(harga jualan - harga belian) / harga belian.

Nombor negatif bermakna kerugian pada perdagangan. Perkembangan ini jarang berlaku. Kerugian pada urus niaga dengan bon yang paling kerap berlaku disebabkan oleh kurangnya pengalaman spekulator atau pelabur, daripada ketidaksabarannya, atau apabila pemilik bon memerlukan wang dengan segera.

Contoh pengiraan

200 bon kerajaan telah dibeli pada harga 936 rubel setiap satu. Nilai nominal ialah 1000 rubel. Bonnya mudah, tiada kupon. Matang 1 tahun.

Pengiraan.

Hasil hingga matang bagi bon yang dibeli ialah:

Hasil=(1000-936/936) x 365/365 x100=0.068, iaitu 6.8%.

Pendapatan daripada pembelian 200 bon berjumlah 12,720 rubel.

Walau bagaimanapun, ini tidak mencukupi untuk mengira tahap keuntungan dan keuntungan pelaburan. Adalah perlu untuk membandingkan hasil kepada kematangan setahun bagi bon dan kadar tahunan bagi deposit bank dan kadar inflasi. Ini dilakukan untuk menilaibetapa berisikonya membeli bon adalah wajar. Pada masa pengiraan, kadar bank pada deposit dengan Sberbank untuk tempoh 1 tahun ialah 3.5%, dan kadar inflasi (mengikut Rosstat) ialah 4.5%. Ini bermakna hasil bon adalah lebih tinggi daripada kedua-dua penunjuk ini dan pelaburan adalah pelaburan modal yang menguntungkan.

Hasil bon kupon cara mengetahui

Hasil hingga matang bagi bon kupon dikira berdasarkan fakta sama ada dengan kupon koyak (iaitu, dengan premium yang dibayar). atau pemilik sebelumnya tidak menggunakannya. Perhatikan bahawa bon kupon lebih mahal daripada bon diskaun, sebagai contoh, harga kertas dengan nilai muka 1000 rubel boleh menjadi 980 rubel. Iaitu, keuntungan daripada setiap bon akan hanya 20 rubel setahun. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa nuansa di sini. Jadi, untuk bon kupon, pembayaran dibuat beberapa kali setahun, yang anda perlu tanya semasa membeli. Pembayaran dalam pencalonan "Perdagangan Semasa" boleh dibuat sekali setiap suku atau setiap enam bulan. Selain itu, pembayaran dibuat apabila bon kupon ditutup.

Jika ia dijual tanpa kupon (pemilik sebelumnya sudah menggunakannya), maka formula untuk mengira hasil sehingga matang bon adalah sama seperti untuk jaminan hutang dengan diskaun. Jika ada kupon, maka formula berikut digunakan:

Hasil=(premium/harga belian) + (nilai nominal - harga belian/harga belian)^matang dalam tahun)

Bon tanpa kupon biasanya berharga sama dengan bon terdiskaun, walaupun semuanya bergantung pada bekalan dan permintaan di pasaran.

Contoh pengiraan hasil bon kupon (dengan kupon)

Seorang pelabur telah membeli 150 bon dengan kupon semasa menyusun portfolio. Harga pasaran setiap satu ialah 810 rubel ditambah dengan premium 150 rubel. Nilai nominal ialah 1000 rubel. Tempoh matang ialah 2 tahun, premium dibayar pada akhir tahun pertama.

Keputusan.

Pendapatan pada bon (jika premium tidak digunakan pada masa penebusan) ialah 1150 rubel. Kadar pulangan bon kupon kepada penebusan daripada transaksi yang telah selesai, bersama-sama dengan premium, ialah:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18.5% + 5.5%=24%

Jika sekuriti itu dibeli selepas premium dibayar atau pemilik sebelumnya mengoyakkan kupon, maka kadar hasil bon kupon ialah:

(1000 - 810/810))^2=5.5% setahun.

Akibatnya, dalam tempoh dua tahun, pemilik akan menerima sejumlah 340 (150+190) rubel pendapatan daripada setiap bon, atau 51,000 rubel daripada dana yang dilaburkan selama dua tahun memegang bon. Daripada jumlah ini, 28,500 rubel adalah pendapatan tanpa bonus.

Risiko yang mungkin

Bon dianggap sekuriti bebas risiko. Walau bagaimanapun, risiko kerugian modal (sebahagian atau sepenuhnya) wujud. Ini adalah risiko kebankrapan pengeluar (negara lalai), inflasi dan penurunan nilai mata wang negara. Satu contoh yang menarik ialah situasi dengan ruble Rusia. Pelabur asing tidak tergesa-gesa untuk membeli bon kerajaan Rusia dalam denominasi ruble, kerana susut nilai yang kukuh ruble membawa kepada hasil OFZ sehingga matangnegatif. Di bursa saham, bon dijual dengan hasil 7-8%, dan ruble telah jatuh berbanding dolar dan euro sebanyak 20-25% sepanjang tahun.

Terdapat juga risiko pasaran. Sebagai contoh, pelabur membeli bon dengan diskaun dengan tempoh matang 1 tahun untuk 930 (harga nominal 1,000 rubel), dan dua jam selepas urus niaga, ia jatuh harga dan mula berharga 870 rubel. Ini tidak bermakna hasil sehingga matang akan lebih rendah (pelabur akan menerima nilai muka 1,000 rubel pada penghujung tempoh), tetapi sekuriti itu boleh dibeli dengan lebih murah dan mendapat keuntungan yang lebih besar.

Cara mengira risiko

Model multifaktorial matematik digunakan untuk mengira risiko. Untuk membina model ini, pelabur menggunakan teknik dan kaedah yang boleh digunakan dalam statistik matematik dan teori kebarangkalian. Apabila melakukan pengiraan yang kompleks, program komputer khas digunakan. Intipati analisis faktor ialah faktor-faktor diringkaskan, dan berdasarkan jumlah pengaruhnya, ramalan dibina. Ini membolehkan bukan sahaja untuk menentukan hasil kepada kematangan bon, tetapi juga untuk meramalkan perkembangan peristiwa negatif, kebarangkalian mungkir atau inflasi yang meningkat.

Faktor yang mempengaruhi perubahan hasil

Apabila mengira risiko melabur dalam bon kerajaan dalam model faktor, penunjuk berikut digunakan:

• Tahap pertumbuhan (penurunan) KDNK negara untuk tempoh pelaporan.
• Kadar inflasi.
• Hutang kerajaan.
• Kehadiran atau ketiadaan konflik di wilayah itunegeri.
• Tahap keyakinan orang ramai terhadap kerajaan (kebarangkalian revolusi atau nasionalisasi ekonomi).
• Ketersediaan aset: perusahaan, lombong, tanah ladang, dsb.
• Tahap pembangunan perindustrian di negara ini.
• Kestabilan kadar pertukaran di mana pembayaran dicalonkan.
• Kadar pengangguran.

Ini bukan semua faktor yang boleh digunakan dalam analisis risiko pelaburan. Pelabur memberikan nilai kebarangkalian berangka kepada semua faktor yang disenaraikan. Sebagai contoh, tahap KDNK dijangka meningkat sebanyak 2%, tetapi ia meningkat sebanyak 4%. Ini bermakna hasil pengeluaran dan cukai dalam negara semakin meningkat, iaitu negara pengeluar akan mempunyai dana untuk membayar pemegang bon. Apabila mengira risiko hasil masa hadapan hingga matang, formulanya adalah seperti berikut:

Risiko=A1+A2+A3+…+An, di mana A1, A2, …An ialah faktor yang mempengaruhi secara negatif atau positif daya tarikan objek untuk pelaburan. Sebagai sumber, mereka menggunakan data statistik (Rosstat Rusia yang sama) dan maklumat daripada agensi penarafan.

Contoh pengiraan tahap risiko

Bon kerajaan negara N sedang dijual.

1. Pertumbuhan KDNK tahun ini ialah 2%, walaupun 3% telah diramalkan.
2. Perolehan dagangan untuk pusing ganti semasa meningkat sebanyak 7%.
3. Petani telah mengalami kerugian akibat serangan belalang tahun ini. Satu persepuluh daripada tanaman telah hilang.
4. Inflasiuntuk barangan pengguna asas hanya 2% berbanding jangkaan 6%.
5. Indeks harga bagi saham syarikat dan syarikat besar meningkat sebanyak 50 mata atau 2.2%.

Keputusan.

Adalah perlu untuk menentukan berat dan tahap pengaruh setiap faktor terhadap kestabilan kewangan negara N. Dalam kes ini, dua pendekatan digunakan: ia menggunakan peratusan peningkatan (penurunan) yang berlaku atau menetapkan tertentu bahagian nilai kepada setiap faktor (mengikut budi bicara pelabur). Di bawah ialah contoh pengiraan kaedah pertama, iaitu peratusan ditambah dan nilai negatif ditolak.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0.8%

Ini bermakna terdapat lebih banyak faktor positif daripada faktor negatif. Tetapi ini hanya dalam contoh tertentu. Malah, pelabur perlu berurusan dengan lebih banyak faktor. Mereka perlu memproses sejumlah besar maklumat dan menggunakan pelbagai nisbah untuk menentukan nisbah hasil kepada kematangan dan risiko membeli bon. Tetapi ini adalah satu-satunya cara untuk memastikan penyimpanan modal yang selamat.

Hubungan antara pulangan dan risiko

Seperti yang anda tahu, tiada pendapatan besar tanpa risiko. Ini terpakai kepada kedua-dua aktiviti keusahawanan dan untuk melabur dalam sekuriti. Negara yang mengeluarkan OFZ dengan hasil yang tinggi hingga matang cenderung mempunyai masalah ekonomi. Sekuriti sedemikian adalah murah kerana permintaan rendah daripada pelabur untuknya.

Hasil bon yang tinggi tidak selalu bermaknakeuntungan perjanjian itu. Bon kerajaan Amerika, British dan Jepun yang paling menguntungkan dan selamat mempunyai hasil yang rendah dan kebolehpercayaan yang tinggi.