Risiko negara dan kaedah penilaiannya

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2023-12-17 10:36

Perluasan hubungan ruang ekonomi menyumbang kepada kemunculan risiko yang wujud dalam perniagaan ini di negara asing. Pelabur yang berminat dalam penempatan dana yang optimum dalam pasaran yang tidak dikenali mungkin menghadapi rejim politik yang tidak stabil, rasuah, mungkir dan kejadian buruk yang lain. Semua faktor ini adalah risiko negara.

Definisi

Risiko negara ialah ancaman kerugian kewangan semasa urus niaga yang entah bagaimana berkaitan dengan aktiviti antarabangsa. Ia ditentukan oleh keadaan pembangunan negara dan tahap pengaruhnya terhadap pelanggan dan kontraktor. Sebagai contoh, pengenaan sekatan ke atas urus niaga pertukaran asing boleh menyebabkan kelewatan dalam pemenuhan obligasi. Ancaman sebegini adalah tipikal terutamanya bagi negara yang mengikut sejarah kebolehtukaran mata wang negara tidak dipelihara.

Hierarki

Risiko negara mempunyai dua komponen: keupayaan dan kesanggupan untuk membayar. Yang pertama dikaitkan dengan kerugian komersial, dan yang kedua -rejim politik dalam negara. Kos kewangan boleh berada di peringkat negeri (risiko insolvensi) dan di peringkat syarikat. Yang kedua difahami bahawa dalam perjalanan dasar ekonomi, negara boleh mengehadkan pemindahan modal. Risiko negara politik memperuntukkan kemungkinan kerugian akibat kesan faktor luaran yang buruk di rantau tempat dana dilaburkan.

Kaedah analisis

Untuk mengurangkan kerugian kewangan, pelbagai kaedah menilai keadaan negara telah digunakan. Analisis telah dijalankan sejurus sebelum pelaburan dana. Jika risikonya tinggi, maka sama ada projek itu ditangguhkan atau "premium" ditambah kepada kos. Tetapi kaedah penilaian risiko negara yang digunakan sebelum ini mempunyai satu kelemahan besar: mereka memperindah maklumat yang diterima. Kini kaedah yang paling popular ialah Delphi. Intipatinya terletak pada fakta bahawa pertama, penganalisis membangunkan sistem penunjuk, dan kemudian melibatkan pakar yang menentukan berat setiap faktor untuk negara tertentu. Kelemahan pendekatan ini ialah subjektiviti penilaian.

Kaedah moden

Risiko negara di Barat dianalisis dengan kaedah pemarkahan. Ia terdiri daripada perbandingan kuantitatif ciri-ciri utama negara yang berbeza dan terbitan penunjuk integral yang terhasil, yang mengambil kira semua kriteria dan meletakkan kedudukan negeri mengikut daya tarikan pelaburan mereka. Teknik ini digunakan untuk membina indeks BERI Jerman. Ia digunakan untuk menilai iklim pelaburan 45 negara di seluruh duniaberdasarkan 15 kriteria dengan berat yang berbeza. Setiap penunjuk diberikan skor dari 0 hingga 4. Semakin banyak mata, semakin tinggi potensi keuntungan pelabur.

Fortune and the Economist menganalisis risiko negara Eropah Timur dan Tengah menggunakan metodologi ringkas yang memfokuskan pada prospek untuk pembaharuan pasaran. Kepentingan keputusan ditentukan oleh fakta bahawa pelaburan modal yang berkesan secara langsung bergantung pada intensiti transformasi di negara.

Pelabur portfolio juga menggunakan penarafan kredit khas, berdasarkan objek pelaburan optimum dipilih. Berdasarkan kaedah yang dibangunkan oleh majalah Eropah, kebolehpercayaan negara-negara di dunia dinilai dua kali setahun.

Faktor

Mewujudkan iklim pelaburan yang menggalakkan adalah syarat penting untuk pertumbuhan ekonomi negara. Aliran masuk modal yang aktif (contohnya Rusia) dihalang oleh faktor seperti:

1. Kekurangan rangka kerja undang-undang yang stabil.
2. Pertumbuhan ketegangan sosial akibat kemerosotan berterusan keadaan kewangan penduduk.
3. Sentimen pemisah yang berlaku di beberapa wilayah di Rusia.
4. Rasuah di kawasan tertentu.
5. Infrastruktur yang belum dibangunkan - terutamanya pengangkutan, komunikasi, telekomunikasi, perkhidmatan hotel.

Jenis

Risiko negara dan wilayah termasuk ancaman seperti:

1. Keengganan untuk mengiktiraf hutang atau perkhidmatan selanjutnya.

2. Rundingan Semula: Pemberi pinjaman akan menerima kurang wang kerana peminjam telah mendapat potongan kadar. Jika, di bawah perjanjian, pembiayaan semula hutang pada mulanya diimbangi dengan pen alti, maka akibat untuk pelabur adalah sama seperti dalam kes keengganan membayar.

3. Sekiranya penjadualan semula hutang, dua senario mungkin:

• bayaran pokok dikurangkan, sebahagian daripada hutang dihapuskan;
• jika peminjam meminta penangguhan pembayaran, kadar tidak akan berubah.

4. Penggantungan pembayaran atas sebab teknikal adalah sementara. Pemberi pinjaman seharusnya tidak ragu-ragu bahawa peminjam akan memenuhi kewajipannya. Kadar faedah dalam kes ini kekal sama.

5. Sekatan mata wang, apabila mata wang asing tidak mencukupi di negara ini, mengenakan had ke atas pemindahan dana ke luar negara. Di peringkat negeri, ancaman ini berubah menjadi risiko keengganan membayar hutang.

Penilaian

Premium risiko negara ditentukan oleh hasil bon kerajaan satu negara dan obligasi hutang negara lain dengan tempoh matang yang sama. Bagi Rusia, penurunan yang kuat telah diperhatikan pada tahun 1998. Kemudian risiko meningkat lebih cepat daripada premium untuknya. Iaitu, pelabur bukan sahaja kekurangan maklumat yang boleh dipercayai, tetapi pasaran tertumpu pada penarafan agensi dunia yang terlepas perubahan dalam faktor ekonomi dan politik. Krisis pertama berlaku beberapa hari sebelum lalai pada tahun 1998 dan serta-mertaselepas dia.

Tahap risiko negara memberi impak yang kuat kepada bank yang aktivitinya berkaitan secara langsung dengan hubungan ekonomi asing. Beberapa faktor menyumbang kepada ancaman ini. Kesemuanya mesti diambil kira semasa menganalisis keadaan di rantau tertentu.

Risiko negara Rusia

Moody's Investor Service menurunkan penarafan Persekutuan Rusia kepada yang paling spekulatif. Walaupun Standard &Poor's dan Fitch menilai negara berdasarkan kesediaannya untuk membayar balik hutang, MIS mengambil kira kesempurnaan pembayaran sekiranya berlaku keingkaran. Pakar percaya bahawa penilaian yang sangat negatif itu disebabkan oleh sebab politik. Menurut ramalan agensi itu, aliran keluar modal tahun ini akan berjumlah $272 bilion, KDNK akan menurun sebanyak 8.5%, dan inflasi akan meningkat kepada 15%. Tetapi Kementerian Kewangan mendakwa bahawa Rusia telah selamat terselamat daripada kejutan terkuat - penurunan 50% dalam harga minyak. Itulah sebabnya risiko negara bagi agensi itu sangat dianggarkan. Rizab antarabangsa telah terkumpul yang lebih tinggi daripada hutang awam. Terdapat juga lebihan akaun semasa. Agensi tidak mengambil kira kelebihan ini. Tetapi perkara itu berdasarkan fakta bahawa Rusia mungkin menerima sekatan baharu disebabkan perkembangan yang tidak dapat diramalkan di Ukraine.

Akibat

Penilaian risiko negara, di satu pihak, adalah memadai. Pasaran modal luar sebenarnya ditutup untuk Rusia. Penurunan taraf menjejaskan kos pinjaman untuk negara. Ini hampir tidak menyakitkan. Walau bagaimanapun, pakar bimbang bahawa penarafan itu agensi duniaakan memaksa dana pelaburan untuk memusnahkan pelaburan mereka di Rusia. Dan walaupun selepas penstabilan keadaan, tidak mungkin ibu kota ini akan cepat kembali ke negara ini. Ancaman kedua ialah pemiutang akan menuntut penebusan awal Eurobonds. Penurunan taraf itu diambil kira oleh pasaran dalam bentuk lonjakan dolar jangka pendek dan rendah kepada 64 rubel.

Sektor perbankan turut terjejas

Penurunan penarafan menyebabkan kemerosotan dalam daya tarikan pelaburan Moscow, St. Petersburg dan 13 wilayah. Penilaian berdaulat ibu kota dan wilayah Leningrad berada pada tahap "Ba1". Ini lebih tinggi daripada Bashkortostan, Tatarstan, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod dan kawasan lain. Tinjauan bagi wilayah ini kekal negatif. Di samping itu, risiko negara Rusia menjejaskan institusi kredit. Penarafan deposit jangka panjang Sberbank dan VTB dalam rubel telah diturunkan kepada Baa3 dan Ba1, dan dalam mata wang asing - kepada Ba1 dan Ba2 dengan ramalan perubahan negatif. Keadaan yang sama diperhatikan di Alfa-Bank, Gazprombank dan Rosselkhozbank.

Kesimpulan

Risiko negara dibentuk berdasarkan sejumlah besar faktor luaran dan dalaman yang mempengaruhi daya tarikan pelaburan negara. Ancaman sedemikian adalah lebih tipikal untuk wilayah yang terdapat sekatan pada kebolehtukaran mata wang. Di negeri sedemikian, sentiasa ada mata wang, pemindahan dan risiko keengganan sepenuhnya untuk membayar balik hutang. Oleh itu, sebelum melabur dana, adalah perlu untuk menjalankan analisis menyeluruhfaktor luaran dan dalaman. Agensi penarafan dunia setiap tahun menerbitkan penilaian mereka tentang daya tarikan pelaburan negara.