WACC ialah ukuran kos modal. Kos Modal WACC: Contoh dan Formula Pengiraan

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2023-12-17 10:36

Ekonomi pasaran moden menyumbang kepada pembentukan nilai harta mana-mana organisasi. Penunjuk ini dicipta di bawah pengaruh pelbagai aliran tunai. Dalam menjalankan aktivitinya, syarikat menggunakan modal sendiri dan pinjaman yang dipinjam. Semua aliran tunai ini dicurahkan ke dalam dana organisasi, membentuk hartanya.

WACC ialah ukuran nilai setiap sumber pembiayaan individu untuk operasi syarikat. Ini memastikan pelaksanaan biasa kitaran teknologi. Mengawal kos sumber modal membolehkan anda meningkatkan keuntungan. Oleh itu, pekali penting ini semestinya dipertimbangkan oleh penganalisis. Intipati kaedah yang dibentangkan akan dibincangkan dengan lebih lanjut.

Maklumat am

Kos modal purata wajaran (WACC) ialah penunjuk yang pertama kali dipertimbangkan oleh penganalisis pada pertengahan abad yang lalu. Ia telah diperkenalkan untuk digunakan oleh ahli ekonomi terkenal seperti Miller dan Modigliani. Merekalah yang mencadangkan untuk mempertimbangkan kos purata wajaran modal. Penunjuk inimasih ditakrifkan sebagai harga setiap bahagian dana organisasi.

Untuk menilai setiap sumber pembiayaan, ia diberi diskaun. Dengan cara ini, tahap keuntungan dikira, dan kemudian keuntungan perniagaan. Pada masa yang sama, jumlah minimum pembayaran kepada pelabur untuk penggunaan sumber kewangannya dalam perjalanan aktiviti organisasi ditentukan.

Skop WACC syarikat ditentukan semasa menilai struktur modal. Kosnya tidak sama untuk setiap kategori. Itulah sebabnya harga setiap sumber pembiayaan ditentukan secara berasingan. Pulangan juga dikira untuk setiap kategori modal individu. Perbezaan antara penunjuk ini dan kos untuk menariknya membolehkan anda menentukan jumlah aliran tunai. Hasilnya adalah diskaun.

Sumber kewangan

Kos modal WACC, contoh dan formula pengiraan yang akan dibentangkan di bawah, memerlukan pemahaman tentang organisasi pembiayaan aktiviti syarikat. Harta yang diuruskan oleh organisasi dibentangkan dalam bahagian aktif kunci kira-kira. Dana yang membentuk dana ini (bahan mentah, peralatan, hartanah, dll.) ditunjukkan dalam liabiliti. Kedua-dua belah baki ini sentiasa sama. Jika ini tidak berlaku, terdapat ralat dalam penyata kewangan.

Pertama sekali, syarikat menggunakan sumbernya sendiri. Dana ini dibentuk pada peringkat penciptaan organisasi. Dalam tahun-tahun kerja berikutnya, ini termasuk sebahagian daripada keuntungan (dipanggiltidak diperuntukkan).

Banyak syarikat menggunakan modal hutang. Dalam banyak kes ini masuk akal. Dalam kes ini, model imbangan mungkin kelihatan seperti ini:

0, 9 + 0, 1=1, dengan 0, 9 - ekuiti, 0, 1 - dana pinjaman.

Setiap kategori yang dibentangkan dianggap secara berasingan, menentukan nilainya. Ini membolehkan anda mengoptimumkan struktur imbangan.

Pengiraan

Seperti yang telah disebutkan, WACC ialah ukuran purata pulangan modal. Untuk menentukannya, formula yang diterima umum digunakan. Dalam kes yang paling mudah, kaedah pengiraan adalah seperti berikut:

WACC=DsSs + DzSz, dengan Ds dan Dz ialah peratusan ekuiti dan modal hutang dalam struktur keseluruhan, Cs dan Cs ialah nilai pasaran ekuiti dan sumber kredit.

Untuk mengambil kira cukai pendapatan, anda mesti menambah formula di atas:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, dengan NP ialah cukai pendapatan.

Formula ini paling kerap digunakan oleh pengurus, penganalisis organisasi. Kos purata wajaran adalah bermaklumat, tidak seperti kos purata modal.

Diskaun

Penunjuk WACC bergantung pada situasi di pasaran modal. Untuk dapat mengaitkan keadaan sebenar syarikat dengan arah aliran yang wujud dalam persekitaran perniagaan, kadar diskaun digunakan.

Penggunaan setiap sumber untuk membiayai kerja syarikatdikaitkan dengan kos tertentu. Pemegang saham dibayar dividen dan pemiutang dibayar faedah. Penunjuk ini boleh dinyatakan sebagai pekali atau dalam istilah monetari. Selalunya, kos sumber pembiayaan dibentangkan sebagai peratusan.

Kos pinjaman bank, sebagai contoh, akan ditentukan oleh faedah tahunan. Ini adalah kadar diskaun. Untuk modal saham, penunjuk ini akan sama dengan pulangan yang diperlukan yang diharapkan oleh pemilik sekuriti daripada menyediakan dana percuma sementara mereka untuk kegunaan syarikat.

Kos sumber sendiri

WACC ialah penunjuk yang mengambil kira kos ekuiti terutamanya. Setiap organisasi memilikinya. Pemegang saham membeli sekuriti dengan melaburkannya dalam aktiviti syarikat mereka. Pada akhir tempoh pelaporan, mereka ingin mengaut keuntungan. Untuk melakukan ini, sebahagian daripada keuntungan bersih selepas cukai diagihkan kepada peserta. Bahagian lain ditujukan kepada pembangunan pengeluaran.

Semakin banyak syarikat membayar dividen, semakin tinggi nilai pasaran sahamnya. Walau bagaimanapun, dengan tidak membiayai dana untuk pembangunannya sendiri, organisasi menghadapi risiko ketinggalan di belakang pesaingnya dalam pembangunan teknologi. Dalam kes ini, dividen yang tinggi pun tidak akan meningkatkan nilai saham di bursa saham. Oleh itu, adalah penting untuk menentukan jumlah pembiayaan yang optimum untuk semua dana.

Kos sumber domestik sukar ditentukan. Diskaun dijalankan dengan mengambil kira jangkaan keuntungan pemegang saham. Dia tidakhendaklah kurang daripada purata industri.

Aspek analisis

Kos modal WACC harus dipertimbangkan dari segi nisbah pasaran atau kunci kira-kira. Jika organisasi tidak memperdagangkan sahamnya di pasaran saham, penunjuk yang dibentangkan akan dikira menggunakan kaedah kedua. Untuk ini, data perakaunan digunakan.

Jika organisasi membentuk modal sendiri melalui saham yang berada dalam perdagangan bebas, adalah perlu untuk mempertimbangkan penunjuk dari segi nilai pasarannya. Untuk melakukan ini, penganalisis mengambil kira keputusan petikan terkini. Bilangan semua saham tertunggak didarab dengan angka ini. Ini ialah harga sebenar sekuriti.

Prinsip yang sama digunakan untuk semua komponen portfolio institusi.

Contoh

Untuk menentukan nilai penunjuk WACC, adalah perlu untuk mempertimbangkan metodologi yang dibentangkan dengan contoh. Katakan sebuah syarikat saham bersama telah menarik sumber kewangan untuk kerjanya sebanyak 3.45 juta rubel. Ia adalah perlu untuk mengira kos purata wajaran modal. Untuk ini, beberapa data lagi akan diambil kira.

Sumber kewangan sendiri dalam syarikat ditentukan dalam jumlah 2.5 juta rubel. Hasil mereka (mengikut sebut harga pasaran) ialah 20%.

Pemiutang membekalkan dana kepada syarikat itu dalam jumlah 0.95 juta rubel. Kadar pulangan yang diperlukan untuk pelaburannya adalah kira-kira 18%. menggunakanKos purata wajaran modal ialah 0.19%.

Projek pelaburan

WACC ialah penunjuk yang membolehkan anda mengira struktur modal optimum untuk syarikat. Pelabur berusaha untuk melabur dana percuma mereka dalam projek yang paling menguntungkan dengan tahap risiko paling rendah. Di pihak syarikat, membiayai aktivitinya secara eksklusif melalui sumbernya sendiri meningkatkan kestabilan. Walau bagaimanapun, dalam kes ini, organisasi kehilangan faedah daripada penggunaan sumber tambahan. Oleh itu, sebahagian daripada dana yang dipinjam mesti digunakan oleh syarikat untuk pembangunan yang stabil.

Pelabur menilai purata wajaran kos modal syarikat untuk menentukan kesesuaian sumbangan. Syarikat mesti menyediakan syarat yang paling boleh diterima untuk pemiutang. Jika penunjuk kestabilan telah merosot dalam dinamik, sejumlah besar hutang telah terkumpul, pelabur tidak akan bersetuju untuk membiayai aktiviti organisasi tersebut. Oleh itu, memilih struktur modal yang optimum ialah langkah penting dalam perancangan strategik dan semasa mana-mana syarikat.

Semua perkara di atas membolehkan kita membuat kesimpulan bahawa WACC ialah penunjuk kos purata wajaran sumber kewangan. Atas dasarnya, keputusan dibuat mengenai organisasi struktur modal. Dengan nisbah optimum, anda boleh meningkatkan keuntungan pemilik dan pelabur syarikat dengan ketara.